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Volatilidad: ¿Qué es y como afecta a nuestra operativa?

Muchas veces habréis escuchado sobre la volatilidad de un activo e incluso sobre el índice VIX del miedo. Pero, ¿sabes concretamente qué es y como puede afectar a tu inversión?.

Volatilidad: ¿Qué es y como afecta a nuestra operativa?

La volatilidad en los mercados mide la amplitud de los precios de un activo financiera. Llámese forex, índices o materias primas. Esta puede ser fuerte o debil:

  • Fuerte: La rentabilidad es mayor, al igual que riesgo en el corto plazo
  • Débil: La rentabilidad está asegurada porque el riesgo es bajo, ej. los bonos

Volatilidad histórica e implícita:

Aunque ya sabréis que resultados anteriores no suponen los futuros, si es bueno diferenciar a la volatilidad en un aspecto histórico e implícito:

  • Histórica: Esta representa las fluctuaciones históricas del precio de un activo
  • Implícita: Esta se refiere a la fluctuación del riesgo en un activo, con esto nos referimos a la prima de la opción

La prima de la opción es una función de la volatilidad implícita que podemos resumir en estos factores:

  • El precio de la opción
  • El vencimiento de la opción
  • El nivel de la tasa libre de riesgo

Cabe destacar que ambas volatilidades no son fiables, por lo que son inexactas. Debéis tomarlas con mucho cuidado.

Calculando:

Para entender mejor esto debemos apelar a las fórmulas matemáticas.

El cálculo de la volatilidad histórica del mercado se resume como la desviación estándar de las variaciones históricas en un activo.

Primero recordemos la fórmula de desviación estándar:

σ(x) = √ V(x) = √ [Σ ni = 1 (xi = X̅) 2] / n

donde  = (Σ ni = 1xi) / n es el promedio de las variaciones

con :

σ: la varianza

xi: la variación del precio en el instante i

N: el número total de periodos.

Esta fórmula se utiliza de la siguiente manera:

  • 1.Calcula el promedio de las variaciones en el activo a lo largo del histórico.
  • 2.Calcula la diferencia entre el precio de cierre y el promedio al cuadrado previamente calculado.
  • 3.Añade estos resultados y divídelos por el número de períodos.
  • 4.Calcula la raíz cuadrada del valor obtenido previamente.

El cálculo de la volatilidad implícita del mercado es más complejo. Se basa principalmente en el modelo Black & Scholes.

Este modelo permite determinar el valor teórico de una opción a partir de 5 datos:

  • El valor actual de las acciones subyacentes.
  • El tiempo restante para la opción antes de que caduque (en años)
  • El precio de ejercicio fijado por la opción.
  • La tasa de interés libre de riesgo.
  • Volatilidad del precio de la acción.

Es importante tener en cuenta que la volatilidad de los mercados financieros, implícita e histórica, es siempre un valor positivo. No podemos encontrar volatilidad negativa.

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Coeficiente de volatilidad o apalancamiento operativo:

Este indica el cambio porcentual entre un activo en relación con el índice correspondiente, por ej el trigo.

Un granjero de granos preocupado por la volatilidad del mercado de valores con respecto al precio del trigo. Si cae de 100 a 60 euros por tonelada, entonces puede cubrirse con una opción de venta a 70 euros por tonelada. Si el precio baja a 60 o 50 €, su opción le permite vender a 70 € y, por lo tanto, limitar su pérdida a 30 € por tonelada.

Si este riesgo es bajo, la opción tendrá poco valor, pero si es elevado, entonces el valor de la opción será alto ya que todos los productores de granos también querrán cubrirse.

En el caso de una demanda de trigo por encima de la producción, la volatilidad de las acciones puede ser muy alta si la situación induce un riesgo de escasez.

¿Cómo podemos medir la volatilidad fácilmente?

Para medir la volatilidad no hace falta que apliquéis cálculos, te puedes valer de ciertos índices e indicadores que nos indican hacia donde se está dirigiendo el mercado:

  • Vix: Se calcula diariamente por el Chicago Board Options Exchange (CBOE) haciendo una media de las volatilidades en las opciones de compra y las opciones de venta en el índice S&P 500 (Standard & Poors 500). También tenéis el VCAC para el índice galo.
  • ATR: El propósito del ATR es medir la volatilidad de los precios. Determina el True Range (TR), que es la mayor de las siguientes desviaciones y se calcula según las siguientes desviaciones: El más alto del día menos el más bajo del día, más alto del día menos el de cierre del día anterior (en valor absoluto) y más bajo del día menos el de cierre del día anterior (en valor absoluto).

Liquidéz:

La liquidez del mercado es la facilidad con la que se intercambian los activos de este mercado. Se mide con la ayuda de:

  • La profundidad del mercado
  • La estrechez del mercado
  • La velocidad de ejecución de las órdenes
  • La resiliencia del mercado

A nivel macroeconómico, el efecto de la liquidez en la volatilidad de los mercados financieros está determinado por 3 factores:

  • La evolución de la base monetaria en Estados Unidos y en la zona euro.
  • La evolución de los spreads de crédito (HY e IG) en los Estados Unidos y la zona euro.
  • La evolución de la volatilidad implícita de las acciones en los Estados Unidos y en la zona euro.

Estos factores permiten afirmar que si el exceso de liquidez puede permitir la estabilización de los precios, también puede aumentar la volatilidad de los precios del mercado de valores.

Rendimiento:

El rendimiento hace referencia al nivel de la volatilidad, mientras más alto sea mayor será el riesgo y a la inversa.

Inversión:

Al momento de invertir en algún activo, es importante saber el nivel de la volatilidad que posee. Os dejamos algunos ejemplos:

  • Forex: Depende de la volatilidad del tipo de cambio y de los diferentes aspectos de las divisas emparejadas. Por ej. un par de divisas, donde uno de los cuales se deriva de una economía basada en productos básicos y el otro de una economía basada en servicios, generalmente será más volátil.
  • Petróleo: Se basa en varios factores como los datos de producción de la OPEP, las acciones, la situación geopolítica internacional y el valor del dólar estadounidense.
  • Oro: La volatilidad suele ser baja y es un activo refugio tradicional.
  • Bitcoin: Al ser un vehículo financiero reciente es extremadamente volátil.

Como veis, la volatilidad es un factor importante a tener al momento de operar. Valerse de todas las herramientas y datos posibles será vital para sortear estos momentos y sacar provecho de la situación.

 

 

 

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