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El todoterreno del mercado de valores: ¿cómo utilizar con éxito los ETP? – 2da parte

mayo 16, 2018
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2da parte del artículo acerca del todoterreno del mercado: ¿cómo utilizar los ETP con éxito en los mercados?. Podéis consultar la 1ra parte.

El todoterreno del mercado de valores: ¿cómo utilizar con éxito los ETP? – 2da parte

ETF a corto y apalancados

Los ETFs a corto y apalancados pueden ampliar útilmente el arsenal de un trader, pero también el de un inversor orientado a largo plazo. En los ETF apalancados, el apalancamiento suele limitarse al 200 %, que es el doble del índice para proteger a los inversores. Si el índice aumenta en un 1 %, el desarrollo del valor del ETF apalancado respectivo es del 2 %, excluyendo los honorarios de gestión y otros costes. Mientras tanto, también hay algunos ETF con triple apalancamiento. Tan lógico como parece el principio, lo negativo puede ser la sorpresa si solo confía en el comportamiento intuitivo descrito de estos ETF especiales. Es absolutamente crucial el período en el que se relaciona el apalancamiento específico, porque básicamente es solo un día de negociación. Esto significa que un ETF apalancado sigue al movimiento del índice exactamente durante el día con el apalancamiento adecuado. Como el apalancamiento se actualiza diariamente en el índice respectivo, el rendimiento de este ETF apalancado depende de cuán altos sean los rendimientos diarios respectivos durante todo el período de inversión. En general, los ETF a corto y apalancados son herramientas útiles tanto para los traders a corto plazo como para los inversores a medio plazo. Sin embargo, como inversor, debe conocer la construcción de cada producto en detalle para que los ETF a corto y apalancados no le sean una cara experiencia.

Estructurar una cartera con ETFs

Aquí vemos un ejemplo de cómo se puede estructurar una cartera utilizando ETFs. En primer lugar, se debe tener un plan de inversión claro, suponiendo que ya tiene una comprensión básica de los conceptos de inversión y está familiarizado con las herramientas de inversión básicas. Al crear su plan de inversión, debe usar una lista de verificación para aclarar algunas preguntas básicas para que pueda definir sus objetivos y acciones requeridas.

• Objetivo de inversión: ¿qué desea lograr al final: una pensión, ingresos regulares adicionales para paliar sus gastos anuales, cubrir los costes de educación para sus hijos o tal vez la adquisición de una propiedad residencial? Determine cuánto dinero necesitará para realizar su proyecto en el futuro.

• Ventana temporal de inversión: a corto, medio o largo plazo (¿1, 5 o 20 años?). Establezca el marco temporal que considere necesario para lograr su objetivo de inversión.

• Objetivos de oportunidad / riesgo: tenga en cuenta que cuanto mayor sea la rentabilidad anual esperada, mayor será el riesgo típicamente asociado con el capital invertido. Determinar el capital de inversión inicial de una cartera y cualquier otro dinero a futuro facilitará que los inversores individuales determinen la rentabilidad anual esperada para alcanzar su objetivo final.

• Activos de cartera: pueden incluir acciones, bonos, productos básicos (metales y agricultura), divisas y otros. También puede usar ETF que copien a algunos de ellos.

• Tipo de inversión: comprar y mantener o rotación de la industria en el momento de la inversión.

• Gestión de oportunidades/riesgos: determine con qué frecuencia necesita revisar los resultados y compararlos con las posibles oportunidades y riesgos para tomar las decisiones correctas de inversión con respecto a la asignación de capital y la reasignación de activos dentro de su cartera.

ETFs y selección de la estrategia

En la búsqueda de una cartera de base grande y diversificada, debe incluir en la elección de ETF a aquellos que tengan diferentes relaciones oportunidad/riesgo o la me
nor correlación. Con ETF en estos sectores, podría lograr una amplia difusión:

• ETF en acciones que cubran todo el mercado (por ejemplo, EURO STOXX 50 o S&P 500)

• ETFs en mercados emergentes

• ETCs sobre índices de productos básicos tales como productos agrícolas o metales preciosos

• ETC de divisas

Asignación de capital y pruebas históricas

todoterrenoDespués de identificar las inversiones que deberían ser parte de su cartera, debe alinear la asignación de capital de cada activo. Esta tarea requiere un software de negociación que le permita usar los datos históricos para determinar la relación oportunidad /riesgo óptima. Pero también se puede hacer lo mismo usando hojas de cálculo de Excel. Por ejemplo, considere una cartera de compra y retención en la que compre y mantenga los mismos ETF con capitalización constante durante todo el período del análisis. Por ejemplo, se podría estructurar con el 45 % de las acciones, el 25 % de los productos básicos (como el oro y la agroindustria) y el 30 % de los ETF de bajo riesgo, como los bonos de renta fija. Además del enfoque de comprar y mantener, también sería posible llevar a cabo una asignación mensual basada en criterios técnicos. Por lo tanto, al comienzo de cada mes, podrá comprar de su selección de ETF los 2 que tengan la fuerza relativa más alta y asignar el 50 % de su capital a cada uno de ellos. A fin de mes, usted comprará otros 2 ETF de la misma lista en base a las fortalezas relativas más altas y comenzará una nueva cartera al mes siguiente. Luego ejecute unas pruebas históricas con un período de datos lo suficientemente grande como para tener una idea del retorno esperado y los riesgos potenciales. Se recomienda realizar la prueba con diferentes combinaciones de asignación de capital de ETF para poder obtener el mejor resultado al final. Después de realizar la prueba retrospectiva, puede usar las métricas de retorno para ver qué estrategia arrojó los mejores resultados a lo largo de los años y en diferentes escenarios de mercado. Con este conocimiento, el trader podrá construir su cartera y reposicionarla mensualmente o mantenerla permanentemente.

Estrategia de negociación con ETF

Finalmente, nos gustaría presentarle una estrategia concreta con los ETF. Se usan 2 ETF para generar rendimientos de acciones de menor riesgo. El objetivo es reducir el riesgo específico de acciones pasando de un ETF de bonos de bajo riesgo a un ETF de acciones durante un tiempo relativamente corto. La consideración: después de fuertes correcciones en los mercados bursátiles, el rendimiento puede ser muy atractivo. Los movimientos aumentan rápidamente después de una caída y, en su mayoría, con solo algunas disminuciones. Una estrategia que reconoce dicho aumento temprano podría ser una herramienta muy rentable. Con un estudio que se remonta a la década de 1980, se identificaron los períodos después de las correcciones que dieron lugar a altos rendimientos diarios. Al mismo tiempo, el riesgo fue menor en comparación con el resto del tiempo. Por períodos muy limitados, los ETF en acciones se incluyen en la cuenta. No necesariamente tienen que ser acciones de los Estados Unidos. También se pueden lograr efectos similares con ETF en acciones europeas, ya que muchos mercados de renta variable suben al mismo tiempo durante los períodos identificados.

La condición

El máximo del US S&P 500 se calcula diariamente durante los últimos 12 meses. Si, en una base de precio de cierre, el índice cae al menos del 5 % por debajo del máximo y luego regresa por encima del umbral diario calculado menos el 5 %, obtenemos la señal de entrada. El ETF de capital se compra al precio de cierre del siguiente día de negociación. Esta posición solo debe mantenerse durante unos días, siempre 2 semanas (10 días). A partir de entonces, el cambio al precio de cierre tiene lugar de nuevo en el ETF de bonos. El cambio es básicamente el resto del tiempo sobre la única posición. No utilizamos un límite de pérdidas ni ninguna otra gestión explícita de riesgos. La corta duración de tan sólo unos pocos días de negociación podría entenderse como una gestión de riesgos implícita. Cuando se haya producido una importante corrección del mercado bursátil en esta configuración, y estamos nuevamente en una tendencia alcista, la probabilidad de una segunda corrección es baja en este corto período. El ETF de bonos, especialmente si no reacciona muy fuertemente a los cambios en las tasas de interés, estabiliza la cartera en el largo plazo y no debería ser objeto de cobertura adicional.

El bajo riesgo de los últimos años del mercado de valores

Entre el comienzo de 2012 y el final de marzo de 2018, hubo un total de 10 señales de entrada al mercado. 9 de las 10 operaciones muestran un rendimiento positivo (Tabla 1). Sin embargo, esta tasa de aciertos del 90 % no es sostenible a largo plazo. En el pasado distante, la relación de los beneficios con las posiciones en pérdidas fue de alrededor del 75 al 25 %. Como ejemplo, utilizaremos al MSCI USA Source ETF como un ETF de acciones para mostrar cómo se habrían obtenido los coeficientes de rendimiento y riesgo. Se correlaciona el mercado de valores de los Estados Unidos el cual es muy diversificado. En el momento en el que el ETF de acciones está fuera de la cartera, se compra y se mantiene un ETF de bonos. En general, entre 2012 y marzo de 2018, se logró un retorno de más del 53 %. Esto corresponde a alrededor de 7.1 % anual. Habría estado menos del 7 % del tiempo, 10 veces por cada 10 días hábiles, invertido en el ETF de renta variable. El resto del tiempo estará en manos de Amundi ETF Euro Corporates, que invierte en bonos corporativos. Al igual que los bonos del gobierno, los bonos corporativos dependen del entorno de las tasas de interés. Además, el riesgo de crédito (es decir, el riesgo corporativo) juega un papel importante. El ETF contiene unas 40 de las empresas más grandes de Europa, que deberían proporcionar seguridad. Si se hubiera invertido constantemente en el ETF todo el tiempo, la devolución no hubiera sido ni la mitad. Las razones de riesgo de esta estrategia son considerables (Tabla 2). La volatilidad fue solo del 4,1 %. Cada año de calendario se terminó en territorio positivo, y este año, solo se registró un ligero descenso del 0,9 % hasta marzo. El trader podría haber perdido un máximo de 4.4 % durante este período si hubiera comenzado y terminado la estrategia en los momentos más desfavorables. La calidad de las señales se puede ver en otras medidas en la Tabla 1: durante los 10 períodos en los que se seleccionó el ETF de acciones, superó al ETF de bonos en 8 casos. El rendimiento diario promedio fue de alrededor del 0,29 % en las 10 operaciones.

Conclusión

Los ETF son cada vez más populares entre los inversores institucionales y privados. Hay buenas razones para ello, porque los ETF abren numerosas oportunidades para el inversor. Ya sea que quiera invertir en acciones, sectores, materias primas, divisas o regiones enteras, ahora tiene un vehículo de inversión pasivo simple y transparente para casi todos los mercados. Los ETF son un componente importante de una cartera y, por lo tanto, son de interés para los inversores a largo plazo. Proporcionan acceso a casi todos los mercados y clases de activos, lo que permite a los inversores estructurar y ponderar individualmente sus carteras. Una gran ventaja en el largo plazo es, sobre todo, las tarifas que son significativamente más bajas en comparación con los fondos de inversión tradicionales. Para transacciones a corto y medio plazo se pueden usar ETF apalancados o cortos.

 

 

 

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