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El todoterreno del mercado de valores: ¿cómo utilizar con éxito los ETP? – 1ra parte

mayo 15, 2018
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Los productos negociados en bolsa, ETP de forma abreviada, son cada vez más populares. Lo cual no es sorprendente, considerando el hecho de que la mayoría de los gestores de fondos no llegan a superar a su nivel de referencia. Entonces, la pregunta que surge entre los inversores privados es: ¿por qué debo pagar una comisión a los llamados expertos para que me gestionen mis inversiones si finalmente no me obtienen mejores resultados? ¿No tendría más sentido para los inversores privados tener su destino en sus propias manos? Pueden hacerlo de manera fácil, transparente y flexible, utilizando ETP. Les mostraremos cómo funciona, sus ventajas y posibles usos.

El todoterreno del mercado de valores: ¿cómo utilizar con éxito los ETP?

El primer ETF tal como lo conocemos hoy en día se lanzó en los EE. UU. En 1993: el SPDR (recibos de depósito de Standard & Poor’s). La historia de éxito de los ETFs comenzó en Europa 7 años después, en el 2000. En ese momento, el trading con ETFs se inició en Alemania, Reino Unido, Suiza y Suecia. En Alemania, el segmento de mercado XTF de la bolsa alemana creó ese mismo año su propio segmento comercial de ETF. Lo cual convirtió a Alemania en el primer país europeo en comercializar ETFs. En la actualidad hay más de 6000 productos negociados en bolsa de este tipo (ETP) en todo el mundo.

etp

En total, cerca de 4,9 billones de dólares se gestionan bajo este término genérico en todo el mundo (imagen 1, estado: febrero de 2018). Pero ¿qué hay detrás de las 3 letras? Los ETP son productos negociados en bolsa; es decir, activos cotizados en bolsa que dependen de un activo subyacente. Las diferentes variantes son los ETFs (Exchange Traded Funds), ETN (Exchange Traded Notes) y ETC (Exchange Traded Commodities) (Fig. 2). Comencemos por ahora con la teoría antes de comenzar con su aplicación práctica.

Fondos cotizados en bolsa (ETF)

Un ETF es un fondo cotizado en bolsa. Con él, el trader compra un producto gestionado pasivamente, que representa a un índice en la proporción 1:1. Por lo tanto, una sola transacción permite a los inversores comprar una cesta completa de valores y distribuir su riesgo. Al mismo tiempo, existen desventajas, como son los altos costes con respecto a los fondos de inversión tradicionales. Debido a que los ETF son productos pasivos, los honorarios de gestión son mínimos. Además, un ETF no implica costes de analistas, investigación, etc. Aquellos que operan con ETF disfrutan de los mismos beneficios que con el trading de acciones: los ETF son negociables durante el día de negociación y es posible establecer ordenes limitadas y límites de pérdidas. Dado que el ETF se refiere a un índice existente, la composición es siempre transparente. La composición del índice actual la muestra el proveedor del índice en cualquier momento. Además, los ETF son un producto de inversión seguro porque son parte del fondo de inversión y, por lo tanto, eliminan el riesgo del emisor.

Materias primas cotizadas en bolsa (ETC)

Los ETC son valores simples y perpetuos que se negocian en bolsas reguladas. Su función es representar el rendimiento de los productos básicos negociados en bolsa. El ETC permite a los inversores que no pueden o no quieren negociar contratos de futuros operar o invertir en estos productos. Un ETC funciona como un ETF. Ambos instrumentos son perpetuos y replican sus activos subyacentes menos comisiones de administración 1:1. Mientras que los ETF pueden tener muchos subyacentes diferentes, desde índices a monedas y bonos, solo los productos básicos o los índices de productos básicos son elegibles para los ETC. También hay ETC de divisas que mapean estrategias con divisas y cestas de monedas. Probablemente la mayor diferencia entre un ETC y un ETF es que el ETC, a diferencia del ETF, no es un fondo especial. Un ETC es por lo tanto un bono como un certificado. Lo cual puede ocasionar una pérdida total del ETC no garantizado en caso de quiebra del emisor.

Notas cotizadas en bolsa (ETN)

Los ETN son similares a los ETC. Son títulos de deuda negociados en bolsa vinculados al rendimiento de un indicador de un mercado particular, como la volatilidad o los índices bursátiles. Los ETN pueden estar asegurados o no. Los ETC siguen el valor de los productos básicos y los índices de productos básicos. Los ETN, por otro lado, participan fuera del sector de los productos básicos. Además, los ETN no son parte de los activos especiales del emisor, por lo que existe un riesgo de emisor, especialmente para productos no garantizados. Por ello, los ETN pueden participar en el movimiento de valores más exóticos y temas especiales de inversión. Además, a menudo pueden ofrecerse más baratos debido a su construcción en forma de bono.

Las ventajas

Los ETF dan acceso a los traders e inversores a regiones, industrias y temas específicos, como el suministro de agua, la sostenibilidad, la electro-movilidad, la salud, los productos básicos, las divisas o las tasas de interés. Lo cual permite a los inversores diversificar sus carteras de manera rentable y con poco esfuerzo. Gracias a sus muchas ventajas, los ETF son adecuados tanto para inversores a corto plazo como a largo plazo. Además, los ETF son muy líquidos ya que se comercializan de forma continua a diario y sus llamados creadores de mercado proporcionan un nivel extremadamente alto de liquidez al aumentar y vender los precios constantemente. Otra ventaja es su estructura de costes favorable, que se logra mediante tarifas bajas de gestión evitando los cargos por ventas. Además, los ETF se benefician de los dividendos y las distribuciones de intereses del subyacente. Por ejemplo, los dividendos de los ETFs se reinvierten o se pagan a los accionistas como distribuciones. Además de los clásicos ETF en índices bursátiles, también existen índices especiales que se pueden usar para implementar estrategias específi cas. Por ejemplo, existen índices de todo el mercado, como el índice MSCI World o índices sectoriales, ETF apalancados o planes de ahorro ETF. Los ETF a corto también le permitirán apostar por índices decrecientes o usarlos como una herramienta de cobertura para su cartera existente.

Ponderación inteligente

Los llamados ETF beta inteligentes han recibido más y más atención en los últimos años. De esta manera se debe eliminar el problema de que muchos índices se ponderan según la capitalización de mercado. Porque a menudo, por ejemplo, las pequeñas capitalizaciones tienen el mejor rendimiento a largo plazo. Por esta razón, algunos proveedores están buscando formas de eludir este problema con conceptos de ponderación alternativos: productos beta inteligentes. La ponderación generalmente se basa en aspectos cuantitativos, como los dividendos, el impulso y la relación de volatilidad. Un estudio de pruebas históricas a largo plazo de London CASS Business School ha demostrado que algunos conceptos de Smart Beta tienen un mejor rendimiento que los índices ponderados de capitalización de mercado tradicionales lo cual es otro elemento que tiene de bueno el fondo de inversión. Sin embargo, por otro lado, se aplican tarifas más altas a estos conceptos de ponderación alternativos. Sin embargo, los ETF beta inteligentes están basados en reglas y son automatizados, lo que mantiene los costes administrativos más bajos, al menos en comparación con los fondos administrados activamente.

Estrategias apropiadas

Los ETF se pueden usar en casi todas las estrategias. Por ejemplo, son adecuados para la asignación estratégica de activos en forma de una estrategia satélite central (Figura 3). El núcleo es la posición individual más grande en la cartera y debe representar al menos alrededor del 75 al 80 % de la cantidad de la inversión. El objetivo es utilizar este bloque para sostener y construir activos a largo plazo y para estabilizar la cartera. Para un ETF de amplia difusión es lo ideal. Los posibles candidatos para la inversión principal incluyen al ETF en EURO STOXX 50 o MSCI World. Alternativamente, se pueden elegir diferentes ETF de país, con regiones y monedas nacionales de la forma más diferentes posible, de modo que no todas se desarrollen más o menos por igual. Dado que las disminuciones más grandes pueden ocurrir una y otra vez, es bueno invertir en diferentes regiones, que se correlacionan lo menos posible entre sí. En general, los inversores deberían ver la inversión principal como la base de su inversión a largo plazo y, por lo tanto, no vender a pérdidas, así que no establezca límites de pérdidas. Una venta de sub-posiciones solo debe considerarse cuando el capital sea realmente necesario. Por el contrario, podrá tener sentido durante las fases de bajadas de precios aumentar selectivamente la parte del núcleo con las cantidades ahorradas hasta ese momento. Alternativamente, también pueden fluir nuevas cantidades de inversión en la porción satélite. Estos ETF satélites son los únicos que le permitirán apostar en oportunidades especiales o mercados exóticos, lo que le permitirá obtener mayores ganancias. Estas posibles inversiones se harán con ETF de mercados emergentes individuales, sectores individuales o temas de inversión específicos. Algunos ejemplos son los ETF de bienes raíces, tecnología y biotecnología, que deben seleccionarse selectivamente de acuerdo con las condiciones del mercado. Los ETF también son excelentes para la estrategia clásica de comprar y mantener, ya que proporcionan una réplica rentable y transparente de índices enteros y permiten inversiones ampliamente diversificadas. Por ejemplo, se pueden agregar fácilmente a la cartera temas como la energía renovable y el agua, donde los inversores minoristas pueden retomar las tendencias a largo plazo. Una posibilidad que se ha vuelto cada vez más popular durante años son los planes de ahorro. Invertir regularmente, por ejemplo, una vez al mes, de acuerdo con el plan de los ETF seleccionados sobre acciones, índices, etcétera. Los inversores pueden, por ejemplo, invertir una cierta cantidad de su salario cada mes, construyendo gradualmente una inversión básica en su cartera. Aunque los costes son ligeramente más altos que con una gran inversión individual, el problema de la duración temporal es menos relevante. Como se ahorra mensualmente, el efecto de promediar el coste entra en juego: si los precios son altos, usted compra relativamente menos acciones, y si son bajos, relativamente más.

Dado que un ETF básico más amplio debería aumentar su valor a largo plazo, esta es una forma muy interesante de crear una gran cartera durante muchos años. Pero incluso los traders a corto plazo podrían beneficiarse. Por ejemplo, existen varios ETF cortos y apalancados que permiten la participación a corto y/o apalancada en el subyacente respectivo y, por lo tanto, también se pueden usar para cobertura o especulación. Por ejemplo, los operadores que desean operar al DAX tienen la oportunidad de apostar a una disminución del mercado con ETF cortos (Fig. 4), o pueden participar desproporcionadamente en el desarrollo del índice al alza o la baja con los ETF apalancados.

 

 

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